云操盘近期人民币汇率持续走强，怎么看？

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　　（来源：中国发展改革）

　　如何看待近期人民币汇率持续走强

　　近期，人民币汇率走出了一轮引人注目的升值行情。在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.0关口，创下近一年来新高。

　　不少市场人士将其归因于美元走弱、外资回流等短期因素，认为升值难以持续。然而，若将目光从短期波动转向长期趋势，从改革进程和政策取向中寻找答案，会发现一个更为深层的研判：人民币走强并非偶然，其背后有着坚实的制度支撑和基本面基础。

　　理解人民币走势，首先要看汇率形成机制改革的底层逻辑。

　　过去十年，人民币汇率市场化改革稳步推进。中间价形成机制不断完善，逆周期因子淡出使用，市场在汇率形成中的决定性作用日益凸显。2024年以来，央行进一步重申“坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度‌”的基调，大幅减少常态化干预，人民币汇率双向波动的弹性显著增强。汇率越来越真实地反映经济基本面和市场供求关系。

　　市场化程度越深，汇率的“纠偏”功能就越强。过去几年，人民币汇率一度被外部环境和预期因素压低。随着改革红利的持续释放，被低估的汇率存在内在的回升需求。这不是短期投机驱动的行情，而是制度完善带来的价值回归。

　　更深层的改革在于，中国正在加快构建高水平开放型经济新体制。跨境资本流动管理强调“双向开放、均衡管理”，合格境外机构投资者额度限制全面取消，债券市场、股票市场互联互通持续扩容。这些开放举措为境外资金配置人民币资产打通了渠道，人民币资产的吸引力随之上升，汇率自然获得支撑。

　　汇率走势从来不只是市场自发行为，政策信号同样重要。

　　中央金融工作会议明确提出“加快建设金融强国”，其中一项重要内容是“稳慎扎实推进人民币国际化”。今年的《政府工作报告》也强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。这两句话传递出一个清晰的政策取向：中国需要更加坚挺、更受信任的人民币。

　　货币国际化的前提，是持有者对该货币的购买力有信心。如果一国货币长期面临贬值压力，国际市场便缺乏持有和使用的动力。日元国际化的曲折历程提供了反面教材——长期低利率、持续贬值，最终使日元作为国际储备货币的地位不升反降。中国推进人民币国际化，不可能走这条路。

　　维持人民币汇率的合理均衡，既是金融安全的需要，也是国家战略的必然选择。在中美利差收窄、外部环境复杂多变的背景下，一个“双向浮动、保持弹性”的汇率，是抵御外部冲击、增强国际社会信心的有力工具。

　　汇率长期走势，终究由经济基本面决定。

　　从国际收支看，中国经常项目长期保持顺差。2025年货物贸易顺差再创新高，经常账户顺差占GDP比重达3.7%，这是汇率升值的重要支撑。从资本流动看，随着美联储降息预期升温，中美利差倒挂将逐步收窄，此前流出的资金存在回流动力。同时，中国资产在全球配置中占比偏低，未来增配空间广阔，将释放可观的升值动能。更值得关注的是结构性因素：高技术产业增加值持续提升，“新三样”出口保持高增，产业升级正从根本上重塑人民币的长期价值。

　　需要强调的是，判断人民币走强有深层次支撑，并非主张“单边升值”。汇率市场化改革的要义恰恰在于“双向浮动、保持弹性”。未来外部不确定性仍存，贸易摩擦、地缘政治等风险可能阶段性施压汇率，但央行有充足的工具储备，逆周期调节、预期引导等手段足以防范超调风险。

　　对于出口企业，升值将带来直接压力；但对于进口依赖型企业，则显著受益于成本降低。这种分化提醒经营主体，汇率变化不是简单的“好坏”问题，坚守风险中性、做好汇率风险管理，才是长久之策。央行2026年第一季度例会明确提出强化预期引导，“以我为主”的政策定力清晰可见。

　　汇率的走向，是一国经济实力、改革深度、政策取向的综合投射。当改革持续深化、开放不断扩大、产业升级稳步推进，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，在双向波动中展现更强韧性。这一趋势，值得理性看待、从容应对。

　　（中国发展改革报社评论员王春华）

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来源：中国改革报

责编/制作：王希学

审核：宋璟

政审：蔡若愚

终审：杨禹

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